企業(yè)管理：高市盈率分析

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　　高市盈率：當(dāng)一家股票的市盈率高于20：1時(shí)，被認(rèn)為市盈率偏高（這只是一種經(jīng)驗(yàn)性的常識(shí)而不是一種定律）。歷史上，這種高市盈率是成長(zhǎng)型公司股票的特點(diǎn)。像微軟、麥當(dāng)勞、可口可樂(lè)這樣穩(wěn)定增長(zhǎng)型的公司股票的市盈率可能會(huì)略高于或略低于20倍，但是，在大的牛市中（像90年代），它們的市盈率可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20倍。高市盈率反映了投資者對(duì)這些公司的信任，他們認(rèn)為這些公司的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)拓展的努力很可能給公司股東帶來(lái)不斷增長(zhǎng)的回報(bào)。另外，一些處于飛速發(fā)展階段的公司（像阿莫根）或者PennyStock公司股票可能有40倍、90倍甚至更高的市盈率。

　　一些分析師認(rèn)為，高市盈率意味著投資者對(duì)公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景看好。因此，他們?cè)敢鉃榻裉斓墓善备冻鱿鄬?duì)較高的價(jià)格，以便從公司未來(lái)的成長(zhǎng)中獲利。另外一些分析師則將高市盈率看作利空信號(hào)，對(duì)于他們這意味著公司的股票價(jià)值被高估，很快將會(huì)下跌，返回到正常的價(jià)格水平。

　　從這些相互矛盾的理解中新股民可以得出一個(gè)肯定的結(jié)論：高市盈率通常意味著高風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)意味著可能會(huì)有高回報(bào)。

　　如果公司的業(yè)績(jī)像期望的那樣增長(zhǎng)，甚至更理想，超過(guò)預(yù)期，那么投資者很可能從公司股票價(jià)格上漲中獲得可觀的投資收益。

　　但是，預(yù)期的增長(zhǎng)并不總能變成現(xiàn)實(shí)。當(dāng)一家公司沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo)時(shí)，投資者就像故事里逃離沉船的老鼠一樣拋棄這家公司的股票。蜂擁而來(lái)的拋售使得股價(jià)急劇下跌，高市盈率股票的一個(gè)特點(diǎn)就是劇烈的價(jià)格波動(dòng)。

　　低市盈率：如果一家股票的市盈率低于10：1，就被認(rèn)為是偏低。低市盈率通常是那些已經(jīng)發(fā)展成熟的，成長(zhǎng)潛力不大的（像食品公司）公司股票的特點(diǎn)，此外還有藍(lán)籌股和正在面臨或?qū)⒁媾R困境的公司。如果低市盈率是由于低迷的銷(xiāo)售、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢或投資者看空等暫時(shí)的市場(chǎng)狀況造成的，股票的價(jià)值可能被低估，低市盈率很可能是買(mǎi)價(jià)的標(biāo)志。但同時(shí)，低市盈率也可能是公司破產(chǎn)的第一個(gè)征兆。在購(gòu)買(mǎi)低市盈率的股票以前，查看一下信息服務(wù)公司對(duì)公司安全性和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的評(píng)價(jià)。

　　習(xí)慣反向思維的投資者則認(rèn)為，如果股票市場(chǎng)整體的市盈率偏低，那么市場(chǎng)已經(jīng)觸底，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，很可能將要出現(xiàn)反彈。對(duì)于這類(lèi)分析師，市場(chǎng)整體市盈率偏低是一個(gè)利好，標(biāo)志著這是買(mǎi)進(jìn)股票的時(shí)候了。

　　雖然市盈率最終要被用來(lái)對(duì)一家公司股票的價(jià)格進(jìn)行相對(duì)的評(píng)價(jià)，但是不要憑借這一指標(biāo)單獨(dú)進(jìn)行解釋?zhuān)阉c同行業(yè)的公司股票的市盈率進(jìn)行對(duì)比，與公司股票過(guò)去的市盈率進(jìn)行對(duì)比，與道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)股票、標(biāo)準(zhǔn)普爾500家公司股票、價(jià)值在線指數(shù)股票等的市盈率為整體市場(chǎng)市盈率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比。